# 대한민국 금융산업 심층 분석 보고서: 상품기획자 관점의 거시 트렌드·업권별 전략·신상품 사례 (2023~2025)

## Executive Summary

최근 3년(2023~2025) 대한민국 금융산업은 '금리 사이클의 정점 통과'와 '자금의 대이동'이라는 두 축으로 요약된다. 한국은행 기준금리는 2023년 1월 3.50%로 인상을 종료한 뒤 약 1년 9개월간 동결됐고, 2024년 10월 3.25%로 38개월 만에 인하 전환한 데 이어 11월 3.00%, 2025년에는 연 2%대 중반(2.50% 내외)까지 내려왔다.[1] 정기예금 금리는 연 4%대 특판에서 2%대로 하락했고, 예대금리차 축소 압력이 은행 수익구조를 압박했다.[1][3]

자본시장은 극단적인 롤러코스터를 그렸다. 코스피는 2023년 18%대 반등 이후 2024년 약 -9.6%로 주요국 최하위권까지 밀렸다가, 2025년에는 3,000선을 회복한 뒤 4,000선을 돌파하며 연간 60% 내외 상승, 사상 최고치를 경신했다.[5][21] 2024년 2월 기업 밸류업 프로그램 발표와 9월 코리아 밸류업 지수 출시, 2025년 상법 개정(이사 충실의무 확대) 논의가 지배구조 개선 기대를 자극했다.[2][5]

제도 지형도 크게 바뀌었다. 2025년 시행 예정이던 금융투자소득세는 2024년 12월 여야 합의로 폐지가 확정됐고, 예금자보호한도는 2025년 9월 1일부로 5,000만원에서 1억원으로 24년 만에 상향됐다. 퇴직연금 실물이전은 2024년 10월 31일 시행되며 머니무브 경쟁을 촉발했고, 가상자산이용자보호법은 2024년 7월 시행됐다.[2][4][8]

동시에 시장은 대형 사고를 겪었다. 2024년 상반기 확정된 홍콩 H지수 ELS 손실과 은행권 1조원대 배상은 '고난도 상품의 은행 판매' 관행에 제동을 걸었고, 불완전판매 리스크를 상품기획의 최우선 제약으로 끌어올렸다.[3][23] 반면 자금은 국경과 업권을 넘어 빠르게 이동했다. 서학개미 해외주식 보관금액은 2022년 말 약 550억 달러에서 2025년 1,500억 달러 안팎(추정)으로, 국내 ETF 순자산총액은 약 79조원에서 200조원 돌파로, 퇴직연금 적립금은 약 336조원에서 500조원 안팎(추정)으로 각각 팽창했다.[6][7][8]

상품기획자 관점의 결론은 명확하다. 성장하는 시장은 '해외·인컴·연금·플랫폼'에 몰려 있고, 상품의 성패를 가르는 변수는 수익률이 아니라 판매 프로세스의 신뢰성과 세제·규제 정합성이다.[18][20]

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## 1. 거시 환경: 금리 사이클 전환과 시장 구조 변화

### 1.1 기준금리 사이클과 예대금리·조달 환경

2023~2025년 금리 환경은 '고점 형성 → 장기 동결 → 완만한 인하'의 3단계로 진행됐다. 한국은행은 2023년 1월 기준금리를 3.50%로 올린 뒤 약 1년 9개월간 동결 기조를 유지했다.[1] 인하 전환의 방아쇠는 미국이 당겼다. 연준이 2024년 9월 0.5%p 인하(빅컷)로 완화 전환에 나서자 한국은행도 2024년 10월 3.25%로 38개월 만에 금리를 낮췄고, 11월 3.00%로 연속 인하했으며 2025년에는 연 2%대 중반(2.50% 내외)까지 하락했다.[1][21]

조달 환경 변화는 수신 상품에 즉각 반영됐다. 2023년 초 연 4%대였던 정기예금 특판 금리는 2025년 2%대로 내려앉았다.[1][21] 예대금리차 공시 확대와 정책 압력이 겹치며 '고금리 예금 유치 → 이자마진 확보'라는 공식이 더는 통하지 않게 됐고, 저원가성 예금(요구불·수시입출금) 확보 경쟁이 상품기획의 중심 과제로 이동했다.[3][20]

환율은 별도의 변수였다. 원/달러 환율은 2024년 말 1,470원 선까지 급등해 연말 기준 15년 만의 최고 수준을 기록했고 2025년에도 1,350~1,450원에서 등락했다.[1][24] 해외자산 비중이 커지면서 동일 지수를 추종하는 ETF조차 (H) 여부에 따라 성과가 크게 갈렸다.[6][18] 소비자물가가 2023년 3%대에서 2025년 2% 내외로 둔화되며 실질금리 매력까지 줄자, 예금에서 투자·인컴 상품으로의 자금 이동이 구조적으로 뒷받침됐다.[1][18][20]

**거시·시장 지표 추이(2023~2025)**

| 지표 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 상품기획 시사점 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 한국은행 기준금리 | 1월 3.50% 인상 종료 후 동결[1] | 10월 3.25%(38개월 만 인하) → 11월 3.00%[1] | 2%대 중반(2.50% 내외)[1] | 고금리 수신 소구력 소멸, 저원가성 예금 경쟁 |
| 정기예금 금리 | 연 4%대 특판[1][21] | 3%대로 하락[1] | 2%대 정착[1] | 파킹통장·단기 인컴으로 대체 수요 이동 |
| 소비자물가 | 3%대[1] | 2%대[1] | 2% 내외[1] | 실질금리 매력 축소, 위험자산 선호 강화 |
| 원/달러 환율 | 1,300원대[1] | 연말 1,470원 선(15년 만 최고)[1][24] | 1,350~1,450원[1] | 환헤지 선택이 실질 수익률 좌우 |
| 코스피 | +18%대 반등[5] | 약 -9.6%(주요국 최하위권)[5][21] | 3,000선 회복 후 4,000선 돌파(60% 내외)[5][22] | 국내 주식형·밸류업 수요 급반전 |
| 미국 연준 정책금리 | 인상 종료 국면[1] | 9월 0.5%p 인하, 연말 4.25~4.50%[1] | 추가 인하[1] | 한미 금리차·환율 통한 간접 영향 |

### 1.2 자본시장: 코스피 급락과 급반등, 밸류업 정책의 명암

최근 3년의 국내 증시는 정책 기대와 정치 리스크가 교차하며 극단적인 변동성을 보였다. 2023년 코스피는 18%대 상승하며 전년의 급락을 되돌렸다.[5] 그러나 2024년은 정반대였다. 2월 발표된 기업 밸류업 프로그램에 대한 초기 기대가 실행력 부족 논란 속에 후퇴했고, 하반기 반도체 업황 조정과 연말 계엄·탄핵 정국이 겹치며 코스피는 약 -9.6%로 마감해 주요국 증시 가운데 최하위권에 머물렀다.[5][21][24]

2025년에는 흐름이 완전히 뒤집혔다. 금리 인하 사이클, 반도체 업황 회복, 지배구조 개선 입법 논의가 동시에 작동하면서 코스피는 3,000선을 회복한 뒤 4,000선을 돌파했고 연간 상승률은 60% 내외로 사상 최고치를 경신했다.[5][22] 다만 해외투자 잔액 자체는 줄지 않아, '국내 회귀'보다 '투자 파이 자체의 확대'로 해석하는 시각이 우세하다.[7][18]

밸류업 정책은 2024년 2월 프로그램 발표, 9월 코리아 밸류업 지수 출시, 관련 ETF 상장으로 이어졌다.[2][5] 지수 편입 기준 논란과 2024년 증시 부진으로 회의론이 커졌지만, 2025년 상법 개정 논의와 함께 주주환원 확대라는 방향성은 시장에 안착했다. 금융지주가 총주주환원율 50%를 목표로 제시하고 자사주 매입·소각을 확대한 것이 대표적 성과다.[11][12][21]

### 1.3 정책·제도 변화와 시장 영향

2023~2025년은 개인 금융소비자와 직결되는 제도가 연쇄적으로 바뀐 시기였다. 상품기획 관점에서 중요한 변화는 다음 여섯 가지다.

**금융투자소득세 폐지 확정**: 2025년 시행 예정이던 금투세는 2024년 12월 여야 합의로 폐지가 확정됐다.[2][17] 도입 여부를 둘러싼 2년간의 불확실성은 국내 주식형 상품 기획과 절세 상품 마케팅을 사실상 마비시켰는데, 폐지 확정으로 '국내 주식 양도차익 비과세'라는 기존 구조가 유지되면서 국내 주식형 직접투자와 ETF 기획의 전제가 다시 명확해졌다.[18][21]

**예금자보호한도 1억원 상향**: 2001년 이후 24년간 5,000만원에 묶여 있던 예금자보호한도가 2025년 9월 1일부로 1억원으로 상향됐다.[2][4] 예금 분산 유인이 줄면서 상호금융·저축은행 등 2금융권의 고금리 수신 소구력이 상대적으로 커졌고, 은행권에는 자금 이탈 방어라는 새로운 과제가 생겼다.[4][20]

**그 밖의 제도 변화**: ISA는 2024년 납입한도 확대·비과세 상향 개편으로 가입자가 500만명대까지 늘며 금투세 폐지 이후 남은 핵심 절세 계좌가 됐고, IFRS17(2023.1)은 보험사 경영을 CSM 중심으로 전환시켰다.[2][6][9][18][19] 디폴트옵션(2023.7)과 실물이전(2024.10.31)은 퇴직연금 적립금을 '움직이는 자금'으로 바꿨으며, 대환대출 인프라 확대는 대출의 락인(lock-in)을 약화시켰다.[2][8][20][21]

**정책·제도 변화 타임라인(2023~2025)**

| 시점 | 제도 | 핵심 내용 | 상품·시장 영향 |
| --- | --- | --- | --- |
| 2023.1 | IFRS17 시행 | 보험부채 시가평가, CSM 중심 경영 전환[9][19] | 저축성 → 보장성 전환 가속, 상품 수익성 척도 변경 |
| 2023.6 | 청년도약계좌 출시 | 5년 만기, 정부기여금+비과세 구조[2][17] | 청년 장기 수신 채널 확보, 유지율이 관건 |
| 2023.7 | 디폴트옵션 본격 시행 | 미지정 적립금의 사전지정 상품 자동 운용[2][8] | 원리금보장형 초기 80~90%대 쏠림 논란[8] |
| 2023.5~2024.1 | 대환대출 인프라 확대 | 신용대출 → 주담대·전세대출 온라인 갈아타기[2] | 금리 경쟁 상시화, 고객 락인 약화 |
| 2024.6 | 개인투자용 국채 최초 발행 | 10년·20년물, 만기보유 시 가산금리+분리과세[17] | 초장기 절세형 안전자산 신규 카테고리 |
| 2024.7 | 가상자산이용자보호법 시행 | 예치금 별도예치·불공정거래 규제[2][24] | 가상자산의 제도권 편입, 은행 실명계좌 제휴 확대 |
| 2024.9 | 코리아 밸류업 지수 출시 | 주주환원·수익성 기준 종목 선정[5] | 밸류업 ETF 상장, 지수 기준 논란 병존 |
| 2024.10.31 | 퇴직연금 실물이전 시행 | 상품 매도 없이 사업자 변경 가능[2][8] | 금융권 머니무브 경쟁 촉발, 증권사 우위 |
| 2024.12 | 금융투자소득세 폐지 확정 | 여야 합의로 2025년 시행 계획 철회[2][17] | 국내 주식·ETF 상품 기획 불확실성 해소 |
| 2025.9.1 | 예금자보호한도 1억원 상향 | 5,000만원 → 1억원(24년 만)[2][4] | 2금융권 수신 소구력 상승, 예금 분산 유인 축소 |
| 2025년 | 상법 개정 논의(이사 충실의무) | 지배구조 개선·주주보호 강화 논의[2][21] | 밸류업 정책의 법제화 축, 저PBR 재평가 |

### 1.4 시장 구조를 바꾼 주요 사건

**홍콩 H지수 ELS 손실 사태**: 2024년 상반기 홍콩 항셍중국기업지수(H지수) 연계 ELS의 대규모 원금 손실이 확정되면서 은행권 배상 규모가 1조원대에 달했다.[3][23] 사태의 본질은 지수 하락이라는 시장 리스크가 아니라, 손실 가능성이 큰 고난도 상품이 은행 창구에서 예금 대체재처럼 판매됐다는 판매 프로세스의 문제였다.[3][19] 당국이 분쟁조정 기준을 마련해 판매사별 배상 비율을 산정한 이후 은행권의 고난도 상품·신탁 판매는 큰 폭으로 위축됐다. 상품기획 관점에서 이 사건은 '수익구조 설계'보다 '적합성 확인과 설명 절차'가 상품 출시의 선결 조건이 됐음을 알린 분기점이다.[19][20][23]

**부동산 PF 부실과 티메프 정산 사태**: 2023~2024년 사업성 평가 강화로 PF 부실 정리가 본격화되며 증권사·저축은행의 충당금 부담이 급증했고, 2025년 들어 완화됐다.[2][3] 2024년 7월 티몬·위메프 미정산 사태(약 1.3조원)는 카드사·PG사 환불 부담과 선불충전금 별도관리 의무 강화로 이어졌고, 플랫폼 제휴형 상품 설계 시 정산 리스크 검토가 표준 절차가 됐다.[20][24][25]

**인터넷전문은행 안착과 가상자산 제도권 편입**: 카카오뱅크는 고객 2,400만명 이상을 확보했고 토스뱅크는 2024년 첫 연간 흑자를, 케이뱅크는 2024년 IPO 철회 후 재추진에 나섰다.[15][16][24] '점포 없는 은행'이 상시 경쟁자로 확정되며 기존 은행의 앱 경쟁과 중저신용 대출 전략에 압력이 가해졌다.[15][20] 비트코인은 2024년 3월 국내 1억원, 12월 10만 달러를 돌파했고, 법 시행과 맞물려 은행-거래소 실명계좌 제휴가 수신 확보 채널로 부상했다.[2][24]

**시장 구조를 바꾼 주요 사건 타임라인(2023~2025)**

| 시점 | 사건 | 주요 내용 | 구조적 의미 |
| --- | --- | --- | --- |
| 2023년 | 부동산 PF 부실 본격화 | 사업성 평가 강화, 증권·저축은행 충당금 급증[2][3] | 2금융권 리스크 관리 최우선 과제화 |
| 2024년 상반기 | 홍콩 H지수 ELS 손실 확정 | 은행권 배상 1조원대, 분쟁조정 기준 마련[3][23] | 고난도 상품 은행 판매 제한 논의, 신뢰 훼손 |
| 2024.7 | 티메프 정산 사태 | 미정산 약 1.3조원, 카드·PG 환불 부담[24] | 선불충전금 규제 강화, 정산 리스크 상수화 |
| 2024.10~11 | 기준금리 인하 전환 | 38개월 만의 인하, 두 차례 연속 인하[1] | 예금 매력 축소, 인컴·채권 수요 급증 |
| 2024.12 | 금투세 폐지 확정 | 여야 합의, 2025년 시행 철회[2][17] | 국내 투자 상품 기획 전제 안정화 |
| 2024년 | 인터넷은행 흑자 안착 | 토스뱅크 첫 연간 흑자, 카카오뱅크 2,400만 고객[15][16] | 디지털 은행의 상시 경쟁자화 |
| 2025년 | 코스피 4,000선 돌파 | 연간 60% 내외 상승, 사상 최고치 경신[5][22] | 국내 주식형·밸류업 상품 수요 급반전 |
| 2025.9 | 예금자보호한도 1억원 시행 | 24년 만의 상향[4] | 2금융권 수신 경쟁 지형 변화 |

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## 2. 업권별 전략 변화

### 2.1 은행: 사상 최대 이익과 구조적 숙제의 병존

4대 금융지주(KB·신한·하나·우리)의 합산 순이익은 2023년 약 15조원에서 2024년 약 16.5조원으로 사상 최대를 기록했고, 2025년에는 17~18조원대(추정)로 추가 성장했다.[11][12][13][14] 금리 인하 국면에서도 이익이 늘어난 배경에는 대출 자산 성장, 비용 효율화, PF 충당금 부담 완화가 있다.[3][20]

그러나 수익 구조는 크게 달라지지 않았다. 이자이익이 총이익의 80% 내외를 차지하는 구조가 유지되면서 비이자수익 확대가 공통 과제로 남았는데, 비이자수익의 주력이던 펀드·신탁·ELS 판매가 홍콩 H지수 사태 이후 급격히 위축됐다는 점이 문제였다.[3][11][23] 은행은 대체 경로로 퇴직연금·ISA 등 장기 자산관리 수수료, 방카슈랑스·카드·IB 계열 시너지, 외환·기업금융 수수료를 확대하는 방향을 택했다.[11][12][20]

주주환원은 2024년 이후 전략의 중심축이 됐다. 4대 지주는 밸류업 계획을 통해 총주주환원율 50% 목표를 제시하고, CET1 비율 13% 이상을 유지하는 범위에서 자사주 매입·소각을 확대하겠다는 자본배치 원칙을 공표했다.[11][12][13][14] '이익을 쌓는 은행'에서 '이익을 돌려주는 은행'으로의 서사 전환이자 저PBR 해소를 위한 커뮤니케이션 수단이다.[5][21]

인터넷전문은행과의 경쟁은 상품 기획의 형태를 바꿨다. 카카오뱅크의 모임통장, 토스뱅크의 매일 이자 지급처럼 금리가 아니라 경험 설계로 차별화하는 상품이 성과를 내자 시중은행도 파킹통장·리워드형 상품을 잇달아 내놨고, 대환대출 인프라 확대는 이 경쟁을 금리 비교의 장으로 끌어냈다.[2][15][16][21]

### 2.2 증권: 브로커리지의 무게중심이 해외로 이동

증권업의 3년은 '국내 브로커리지 의존에서 해외주식·연금 중심으로의 수익원 재편'으로 요약된다. 서학개미 확대에 힘입어 해외주식 수수료가 실적의 핵심 변수로 부상했고, 2024년 국내 증시 부진기에도 해외주식·채권 판매가 실적을 방어했다. 2025년 증시 급등으로 국내 브로커리지까지 회복되며 실적은 큰 폭으로 개선됐다.[5][6][7][18][22]

경쟁의 초점은 수수료율에서 거래 인프라로 옮겨갔다. 미국주식 소수점 거래, 24시간(오버나이트) 거래, 실시간 환전, 통합증거금 등 '언제든 사고팔 수 있는 환경'을 누가 먼저 제공하느냐가 계좌 유치의 승부처가 됐고, 토스증권처럼 UX를 무기로 한 신생 플레이어가 해외주식 부문에서 존재감을 키웠다.[16][18][22][25]

상품 측면에서는 개인 채권 직접판매가 폭발적으로 늘어, 2023~2024년 개인 순매수가 연 30~40조원대에 달하며 리테일 채권이 표준 서비스가 됐다.[6][18] ETF에서는 삼성·미래에셋 양강 구도 아래 총보수 0.01%대 상품까지 등장했다.[6] 반면 부동산 PF 익스포저 정리는 2023~2024년 실적을 크게 훼손했고, 차액결제거래(CFD) 사고 이후 레버리지 상품 신용공여 관리와 랩·신탁 운용 관행 점검이 강화됐다.[2][3][23]

### 2.3 생명보험: IFRS17이 바꾼 상품 포트폴리오

2023년 1월 IFRS17 도입은 생보업 상품 전략의 문법을 바꿨다. 보험부채를 시가로 평가하고 CSM(보험계약마진)을 이익의 원천으로 인식하는 체계에서 저축성은 회계상 부채로, 보장성은 CSM을 쌓는 구조로 잡히면서 포트폴리오가 급속히 보장성으로 이동했다.[9][19]

문제는 이 전환이 과열로 번졌다는 점이다. 2023~2024년 단기납 종신보험 시장에서는 환급률을 130%대까지 끌어올리는 경쟁이 벌어졌고, 사실상 저축성처럼 판매되는 사례가 늘었다.[9][19] 금융당국은 환급률 상한과 해지율 가정 규제로 제동을 걸고 절판 마케팅에도 경고를 보냈다.[3][9] '회계 유인에 따라 설계된 상품이 소비자 오인을 유발할 수 있다'는 전형적 사례다.[19]

구조적 기회는 인구에서 나왔다. 2025년 65세 이상 인구가 20%를 넘는 초고령사회에 진입하면서 생보사들은 간병·치매보험과 요양(실버) 사업으로 전선을 넓혔고, 보험사가 직접 요양시설을 운영하는 '보험+서비스' 결합이 새로운 경쟁 축으로 부상했다.[9][19] 연금 부문에서는 퇴직연금 확대에 대응해 원리금보장형 중심 라인업을 실적배당형·TDF로 넓히는 시도가 이어졌다.[8][19]

### 2.4 손해보험: 장기인보험 경쟁과 실손 개편

손해보험은 최근 3년 실적이 생명보험을 앞지르는 구조가 고착됐다. 핵심 동력인 장기인보험(건강보험) 신계약 경쟁에서 암·유병자·간병 담보를 세분화한 상품이 쏟아지며, 담보 경쟁이 보장 한도·시책비 인상으로 번지는 패턴이 반복됐다.[10][19]

실손의료보험은 최대 현안이다. 4세대 실손의 손해율 문제가 지속되면서 2025년 비급여 관리 강화를 골자로 한 5세대 실손보험 개편 논의가 본격화됐다.[3][10] 비급여 진료비 통제와 자기부담률 조정이 쟁점인데, 상품기획 관점에서는 전 국민 규모 상품의 구조 변경이 갱신·전환 안내라는 대규모 판매 프로세스 리스크를 동반한다는 점이 중요하다.[10][19]

자동차보험은 2022~2023년 손해율 개선기를 지나 2024~2025년 보험료 인하와 손해율 상승이 병행됐고, 마일리지·안전운전 할인 등 데이터 기반 세분화가 확대됐다.[10][25] 펫보험 활성화 정책과 소액단기전문보험사(미니보험) 제도로 소액·단기 보장 시장이 열렸으나 규모는 아직 니치다.[10][19]

### 2.5 빅테크·핀테크: 플랫폼의 금융 침투와 기존 금융사의 대응

토스(비바리퍼블리카)는 MAU 2,000만명대의 슈퍼앱으로 자리 잡고 2024년 연간 흑자로 전환했으며, 토스뱅크·토스증권이 동반 성장하는 가운데 토스증권은 해외주식 부문에서 뚜렷한 존재감을 확보했다.[16][18] 카카오페이·네이버페이는 결제를 거점으로 보험·투자·대출 비교로 영역을 넓혔고, 2023년 3월 현대카드 제휴로 시작된 애플페이 국내 도입은 간편결제 경쟁 구도를 흔들었다.[24][25]

기존 금융사의 대응은 세 갈래다. ① 마이데이터 기반 통합 자산관리를 자사 앱 기본 기능으로 탑재해 '앱 방문 이유'를 만드는 전략, ② 2025년 확산된 생성형 AI 상담·추천 도입(설명의무·적합성 정합성이 전제), ③ 비교 플랫폼 제휴다. 특히 제휴는 고객 접점을 내주는 대신 신규 고객을 확보하는 거래로, 채널 종속 리스크와 유치 효율 사이의 선택 문제를 낳고 있다.[3][20][25]

**업권별 실적·전략 비교(2023~2025)**

| 업권 | 실적 흐름 | 핵심 전략 변화 | 대표 상품·서비스 | 최대 제약 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 은행(4대 지주) | 합산 순이익 약 15조(2023) → 약 16.5조(2024, 사상 최대) → 17~18조대(2025 추정)[11][12][13][14] | 이자이익 의존(80% 내외) 탈피 시도, 주주환원 강화[11][20] | 파킹통장, ISA, 퇴직연금, 방카슈랑스[6][8] | ELS 사태 후 고난도 상품 판매 위축[3][23] |
| 증권 | 2024년 국내 부진을 해외주식·채권으로 방어 → 2025년 실적 개선[5][18] | 브로커리지 → 해외주식·ETF·연금으로 이동[7][18] | 소수점·24시간 거래, 리테일 채권, ETF[6][18] | 부동산 PF·CFD 리스크 관리[2][3] |
| 생명보험 | IFRS17 전환 후 CSM 중심 이익 인식[9][19] | 저축성 → 보장성, 연금·건강·요양 확장[9][19] | 단기납 종신, 간병·치매보험, TDF[9][19] | 단기납 종신 과열에 따른 규제[3][9] |
| 손해보험 | 생보 대비 우위 고착, 장기인보험이 견인[10][19] | 담보 경쟁, 실손 개편 대응[10] | 장기인보험, 펫보험, 미니보험[10] | 실손 손해율·자동차보험 수익성[10][19] |
| 인터넷은행 | 카카오뱅크 고객 2,400만+, 토스뱅크 2024년 첫 흑자[15][16] | 경험 설계형 수신·중저신용 대출[15][16] | 모임통장, 매일 이자 지급형 파킹통장[15][16] | 중저신용 대출 건전성, 자본 확충[15] |
| 빅테크·핀테크 | 토스 MAU 2,000만명대·2024년 흑자 전환[16] | 결제 → 투자·보험·대출 비교 확장[24][25] | 간편결제, 마이데이터, AI 상담[25] | 플랫폼 규제, 금소법상 중개 책임[2][3] |

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## 3. 금융 신상품 사례

최근 3년 신상품 흐름은 해외투자(서학개미)·ETF·퇴직연금이라는 세 개의 성장축 위에서 전개됐다. 세 축 모두 3년 만에 잔액이 1.5~2배 이상 늘었고, 신상품 기획 대부분이 이 축에서 파생됐다.[6][7][8]

**3대 성장축 지표 추이(2022~2025)**

| 지표 | 2022년 말 | 2023년 말 | 2024년 말 | 2025년 | 3년 변화 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 서학개미 해외주식 보관금액 | 약 550억 달러[7] | 약 680억 달러[7] | 약 1,120억 달러[7] | 약 1,500억 달러 안팎(추정)[7] | 2배 이상 확대 |
| 국내 ETF 순자산총액 | 약 79조원[6] | 약 121조원[6] | 약 173조원[6] | 200조원 돌파(연중), 종목 1,000개 육박[6] | 2.5배 내외 확대 |
| 퇴직연금 적립금 | 약 336조원[8] | 약 382조원[8] | 약 431조원[8] | 약 500조원 안팎(추정)[8] | 약 1.5배 확대 |

### 3.1 예금·수신: 금리에서 경험과 세제로

금리 하락기에 접어들면서 수신 상품의 소구점은 '높은 금리'에서 '즉시성·세제 혜택·심리적 보상'으로 이동했다. 파킹통장은 하루만 맡겨도 이자가 붙는 구조와 매일 이자 지급 옵션이 결합되며 대기자금의 표준 저장소가 됐고, 인터넷은행이 개척한 이 카테고리에 시중은행·저축은행이 뒤따르면서 금리 차보다 '이자를 언제 확인할 수 있는가'라는 경험 설계가 경쟁 요소로 부상했다.[15][16][20][21]

청년도약계좌는 2023년 6월 출시된 정책형 상품으로 5년 만기·정부기여금·비과세를 결합했으며, 가입자는 2025년 기준 200만명 내외(추정)로 파악된다.[2][17] 장기 만기에 따른 중도해지율이 과제로 지적되며 보완이 이어졌는데, 상품기획 관점에서는 '정책 상품이 만들어준 청년 접점을 어떻게 자사 상품으로 연결할 것인가'가 실질적 과제다.[17][20]

고금리 특판은 2023년까지 강력한 유치 수단이었으나 2025년에는 소구력이 크게 약해졌고, 예금자보호한도 1억원 상향(2025년 9월)으로 2금융권 예금의 매력이 커지자 은행권은 급여이체·카드실적 등 거래 기반 우대금리 구조로 전환했다.[1][4][20][21]

개인투자용 국채는 2024년 6월 최초 발행된 신규 카테고리다. 10년·20년물로 발행되며 만기 보유 시 가산금리와 분리과세 혜택이 부여된다.[17] 초장기 자금을 묶는 대신 세제 혜택을 주는 구조로 확정 수익을 원하는 5060과 절세 수요가 있는 고액 자산가에게 소구했으나, 발행 회차별 청약 경쟁률이 크게 엇갈려 초장기 상품 수요가 금리 전망에 민감함을 보여줬다.[17][18]

### 3.2 투자: ETF가 상품 혁신의 실험장이 되다

최근 3년 상품 혁신이 가장 활발했던 영역은 단연 ETF다. 순자산총액은 2022년 말 약 79조원에서 2024년 말 약 173조원, 2025년 200조원 돌파로 늘었고 상장 종목 수는 1,000개에 육박했다.[6] 성장의 내용은 세 갈래다.

첫째, 커버드콜(월배당) ETF다. 콜옵션 매도 프리미엄으로 월 단위 분배금을 지급하는 구조가 '월급처럼 들어오는 현금흐름'이라는 서사와 맞물려 2024년 최대 히트 상품군이 됐다.[6][18] 다만 분배율 표기 경쟁이 과열되며 상승장에서 수익이 제한되는 특성이 충분히 설명되지 않는다는 지적이 이어졌고, 당국은 상품명에 목표 분배율을 표기하는 관행에 제동을 걸었다. 인컴 수요를 정확히 겨냥했으나 설명 부담이 큰 상품의 전형이다.[3][18][19]

둘째, 해외지수 추종 상품이다. 나스닥100·S&P500 추종 ETF와 반도체·AI 테마 ETF로 자금이 집중됐고 퇴직연금 계좌 매수 비중도 크게 늘었다.[6][8] 셋째, 2024년 9월 코리아 밸류업 지수와 함께 상장된 밸류업 ETF는 2024년 부진했으나 2025년 증시 급등 국면에서 재평가됐다.[5][6] 운용사 경쟁은 총보수 인하로 번져 0.01%대 상품까지 등장했고, ETF는 '수익성 낮은 규모 경쟁 시장'이라는 성격도 갖게 됐다.[6][18]

ETF 외에는 개인 채권 직접투자가 두드러졌다. 2023~2024년 개인 순매수는 연 30~40조원대에 달했고 리테일 채권 서비스가 전 증권사로 확산됐다.[6][18] 미국주식 소수점 거래와 24시간 거래는 소액·분산 투자를 가능하게 하며 2030 유입을 뒷받침했다.[18][22] 반면 토큰증권(STO)은 2023년 2월 금융위 허용 방침 발표에도 법제화 지연으로 2025년까지 시장 개화가 미뤄지며, '규제 일정이 상품 출시 일정을 결정하는' 대표 사례가 됐다.[2][18][20]

### 3.3 연금: 500조 시장을 흔든 두 개의 제도

퇴직연금 적립금은 2022년 말 약 336조원에서 2024년 말 약 431조원, 2025년 500조원 안팎(추정)으로 늘었다.[8] 이 거대한 자금을 움직인 것은 수익률이 아니라 두 개의 제도였다.

**디폴트옵션(사전지정운용제도)**: 2023년 7월 본격 시행되며 운용 지시가 없는 적립금이 사전 지정 상품으로 자동 운용되기 시작했다. 그러나 시행 초기 지정 상품의 80~90%대가 원리금보장형에 쏠리면서 '실적배당형 유도'라는 취지가 무색해졌다는 지적이 이어졌고, 이후 TDF 등 실적배당형 비중이 점진 확대됐다.[2][8][20][22]

**퇴직연금 실물이전(2024년 10월 31일 시행)**: 보유 상품을 매도하지 않고 다른 사업자로 옮길 수 있게 되면서 머니무브 경쟁이 촉발됐다. 이전 비용이 사라지자 수익률·상품 라인업·앱 편의성이 곧바로 선택 기준이 됐고, ETF 라인업을 앞세운 증권사로의 이동이 우위를 보였다. 은행권은 원리금보장형 강점과 대면 상담으로 방어에 나섰으나 구조적 열위를 인정하는 분위기다.[2][8][18][20]

2025년에는 로보어드바이저(RA)의 퇴직연금 일임이 규제 샌드박스로 허용되며 저비용 자동 포트폴리오 관리 카테고리가 열렸다. 연금 상품기획의 핵심 과제는 '가입자가 아무것도 하지 않아도 합리적 결과에 도달하게 만드는 기본값 설계'다.[2][8][18][20]

### 3.4 보험: 회계·인구·규제가 동시에 만든 상품군

보험 신상품은 세 가지 힘의 합작품이다. 회계(IFRS17)는 보장성 전환을 유도했고, 인구(초고령사회)는 간병·치매·요양 수요를 만들었으며, 규제는 과열을 제어했다.[9][10][19] 단기납 종신보험은 환급률 130%대 경쟁으로 2023~2024년 시장을 지배하다 당국 규제로 제동이 걸렸고, 간병·치매보험은 초고령사회 진입과 함께 구조적 성장 카테고리가 되며 요양시설 직접 운영 등 서비스 결합으로 확산됐다.[3][9][19]

손해보험에서는 실손 개편이 최대 이슈로, 4세대 손해율 문제가 이어지며 2025년 비급여 관리 강화를 핵심으로 한 5세대 실손 논의가 진행됐다.[3][10] 미니보험(소액단기전문보험사) 제도와 펫보험 활성화 정책(2023~2024)은 생활밀착형 보장이라는 새 영역을 열었으나 개별 규모는 아직 니치다.[10][19]

### 3.5 지급결제·플랫폼: 결제에서 자산관리로

2023년 3월 애플페이 국내 도입(현대카드 제휴) 이후 카드사·페이사는 결제 자체의 수익성보다 결제 데이터를 활용한 추천·광고·금융상품 연계로 무게중심을 옮겼다.[20][25] 마이데이터 자산관리는 조회·지출 분석·숨은 자산 찾기가 표준화되며 차별화 요소를 잃었고, 2025년에는 생성형 AI 상담·추천이 새 경쟁축으로 부상했다. 다만 AI 추천이 금융소비자보호법상 설명의무·적합성 원칙과 정합될 수 있는지는 미해결 과제다.[3][25]

**금융 신상품 맵: 유형별 현황과 평가(2023~2025)**

| 영역 | 대표 상품·제도 | 현황·성과 | 평가 |
| --- | --- | --- | --- |
| 수신 | 파킹통장(매일 이자 지급형) | 인터넷은행 주도 → 전 업권 확산[15][16] | 금리보다 경험 설계가 승부처[20] |
| 수신 | 청년도약계좌(2023.6) | 가입자 200만명 내외(2025, 추정)[2][17] | 청년 접점 확보에 유효, 유지율이 관건[17] |
| 수신 | 개인투자용 국채(2024.6) | 10년·20년물, 가산금리+분리과세[17] | 초장기 절세형 안전자산, 수요는 금리 전망에 민감[17] |
| 투자 | 커버드콜(월배당) ETF | 2024년 최대 히트 상품군[6][18] | 인컴 수요 정조준, 구조 설명 부담·표기 규제[3][18] |
| 투자 | 해외지수·테마·밸류업 ETF | 나스닥100·S&P500·반도체 집중, 밸류업 지수 연계(2024.9)[5][6][7] | 연금계좌 편입 확대, 환헤지가 성과 좌우[6][22] |
| 투자 | 리테일 채권 판매 | 개인 순매수 연 30~40조원대[6][18] | 금리 인하 수혜, 전 증권사 표준화[18] |
| 투자 | 소수점·24시간 해외주식 거래 | 소액 분산·야간 대응 수요 흡수[18][22] | 2030 유입 인프라, 거래 환경 경쟁[18] |
| 투자 | 조각투자·토큰증권(STO) | 2023.2 허용 방침 → 법제화 지연[2][18] | 규제 일정이 출시 일정을 결정[18] |
| 연금 | 디폴트옵션(2023.7)·TDF | 원리금보장형 80~90%대 쏠림 후 실적배당형 확대[8][22] | 기본값 설계의 중요성을 드러낸 사례[8][20] |
| 연금 | 실물이전(2024.10.31)·RA 일임 | 머니무브 촉발, 증권사 이동 우위[8][18] | 상품·앱 경쟁력이 곧 잔액[8][20] |
| 보험 | 단기납 종신 | 환급률 130%대 경쟁 → 당국 제동[3][9][19] | 회계 유인이 낳은 과열, 불완전판매 노출[19] |
| 보험 | 간병·치매보험, 요양사업 | 2025년 초고령사회 진입과 함께 확대[9][19] | 구조적 성장, '보험+서비스' 결합 경쟁[19] |
| 보험 | 미니보험·펫보험, 5세대 실손 | 소액단기 제도, 비급여 관리 강화 논의[3][10] | 규모는 니치, 계약 전환 프로세스 리스크[10] |
| 결제·플랫폼 | 애플페이(2023.3), 마이데이터, AI 상담 | 간편결제 재편, AI 추천 확산(2025)[25] | 수익이 결제→데이터로 이동, 설명의무 정합성[3][25] |

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## 4. 소비자 투자·소비 트렌드

### 4.1 서학개미: 규모 확대와 극단적 쏠림

해외주식 직접투자는 최근 3년 개인 자산 배분의 가장 큰 변화다. 국내 투자자의 해외주식 보관금액은 2022년 말 약 550억 달러에서 2023년 말 약 680억 달러, 2024년 말 약 1,120억 달러로 늘었고, 2025년에는 1,500억 달러 안팎(추정)에 이른 것으로 파악된다.[7] 3년 만에 2배 이상 늘어난 셈이다.

주목할 점은 규모보다 구성이다. 테슬라·엔비디아·팔란티어·브로드컴 등 소수 종목에 잔액이 집중됐고 TQQQ·SOXL 같은 레버리지 ETF 비중이 높다는 점에서, '분산투자를 위한 해외투자'가 아니라 '고베타 종목에 집중하는 해외투자'의 성격이 강하다.[7][18] 2025년 코스피 급등 이후에도 해외 잔액이 줄지 않았다는 점은 해외투자가 구조적 자산배분으로 정착했음을 시사한다.[7][22]

이 흐름은 두 가지 과제를 남긴다. 환율 리스크(2024년 말 1,470원 선까지 오른 환율은 수익률을 부풀렸지만 반대 방향은 그대로 손실이 된다)와, 변동성 끌림(volatility decay)으로 장기 보유 시 기초지수 대비 성과가 크게 벌어지는 레버리지 상품의 위험이다.[1][3][7][18]

### 4.2 절약형 소비와 위험자산 선호의 동시 확대

최근 3년 소비자 행태의 핵심 특징은 '양극화'가 개인 안에서 동시에 나타난다는 점이다. 한쪽에서는 파킹통장·앱테크·무지출 챌린지 같은 짠테크가 일상화됐고, 같은 사람이 다른 한쪽에서는 레버리지 ETF와 가상자산에 자금을 투입했다. 근로소득만으로 자산 형성이 어렵다는 인식이 확산된 결과로 해석된다.[18][20][21]

홍콩 H지수 ELS 사태는 여기에 한 층을 더했다. 불완전판매 경험이 확산되며 원금보장 선호가 강해지는 동시에, 제도권 상품에 대한 불신이 고위험 자산으로의 이동을 부추기는 이중 구조가 형성됐다.[3][23] 소비자는 '원금이 보장되거나, 아니면 아주 크게 벌 수 있거나'를 요구하고 중위험·중수익 상품에는 반응하지 않는데, 이는 전통적 중위험 라인업에 근본적 문제를 제기한다.[19][20]

월배당·인컴 수요 급증도 같은 맥락이다. 커버드콜 ETF·리츠·채권형으로 자금이 몰린 것은 '매달 확인 가능한 현금흐름'이 심리적 안전판이 됐기 때문으로, 총수익률보다 분배 빈도가 선택을 좌우하는 것은 중요한 행동경제학적 단서다.[6][18]

### 4.3 연령대별 차이와 초고령사회의 영향

세대별 투자 행태는 뚜렷하게 갈린다. 2030은 해외주식·가상자산·레버리지를 선호하고 소수점 거래로 소액 분산에 나서며 정보 채널이 유튜브·커뮤니티에 집중된다.[7][18] 반면 5060은 연금·채권·배당 등 안정형을 선호하되 월배당 상품에 강하게 반응하며, 대면 상담과 자산관리 서비스에 대한 지불 의사가 높다.[18][19]

2025년 초고령사회 진입(65세 이상 20% 초과)은 이 구도를 구조적으로 바꾼다. 은퇴 자산 인출(디큐뮬레이션) 단계 인구가 급증하며 '어떻게 모을 것인가'에서 '어떻게 안전하게 쓸 것인가'로 수요가 이동하고, 간병·상속·증여를 아우르는 종합 솔루션 수요가 커지고 있다.[9][19][20]

**소비자 세그먼트별 투자·소비 행태**

| 세그먼트 | 자산 형성 단계 | 선호 상품 | 주요 채널 | 상품기획 포인트 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 20~30대 초반 | 종잣돈 형성 | 파킹통장, 청년도약계좌, 소수점 해외주식, 가상자산[15][17][18] | 모바일 전용, 커뮤니티·유튜브[18] | 소액·자동화·게임화, 접점 확보 후 연금 연결[20] |
| 30대 후반~40대 | 자산 증식 | 해외지수·테마·레버리지 ETF, IRP·연금저축[6][7][8] | 증권 앱, 비교 후 직접 선택[18] | 세제 혜택과 라인업 폭이 계좌 선택 기준[8] |
| 50대 | 은퇴 준비 | 퇴직연금(TDF), 채권, 배당·월배당[6][8][18] | 앱+대면 혼합, 실물이전[8] | 실물이전 유입 타깃, 인출 설계 상담 결합[8][20] |
| 60대 이상 | 인출·보전 | 개인투자용 국채, 예금, 월지급식 연금, 간병보험[9][17][19] | 대면·전화 상담 중심[19] | 원금 안정성+현금흐름, 상속·증여 연계[19][20] |
| 고액 자산가 | 절세·승계 | ISA, 분리과세 상품, 채권, 대체자산[6][17][18] | PB·WM 채널[18] | 세제 구조 자체가 상품 경쟁력[17][18] |

### 4.4 대체자산으로의 자금 이동

금과 가상자산은 최근 3년 대체자산 수요를 대표한다. 금값이 2024~2025년 사상 최고 수준을 경신하며 골드바 품귀가 나타났고 금 ETF·골드뱅킹으로도 자금이 유입됐는데, 인플레이션 헤지와 지정학 리스크 회피에 더해 화폐가치 하락 불안이 실물자산 선호를 강화한 것으로 해석된다.[18][20][22]

가상자산은 제도권 편입과 가격 급등이 동시에 진행됐다. 비트코인은 2024년 3월 국내 시세 기준 1억원, 12월 10만 달러를 돌파했고 2025년에도 고점 경신 후 큰 폭의 변동을 이어갔다.[24] 상품기획 관점에서 대체자산 수요는 직접 상품화보다 금 ETF·금 적립식 계좌처럼 기존 인프라를 활용한 '포트폴리오 내 편입 경로 제공'이 규제 부담이 작고 확장성도 크다.[2][6][18]

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## 5. 전략 및 시사점

### 5.1 신상품 기회 영역 도출

기회는 세 가지 렌즈로 도출된다.

**수요 공백 관점**: ① 은퇴자산 인출(디큐뮬레이션) 설계 — 500조원에 육박하는 퇴직연금 시장은 적립 상품은 넘치지만 '얼마씩 몇 년간 어떻게 인출할 것인가'를 설계해주는 상품은 사실상 비어 있다.[8][19] ② 중위험·중수익 구간 재구축 — ELS 사태로 무너진 이 구간을 채권 래더링, 만기매칭형 채권 ETF 등 투명한 상품으로 다시 채울 여지가 크다.[6][19] ③ 간병·요양·상속을 아우르는 시니어 종합 솔루션.[9][19]

**성장 영역 편승 관점**: 해외투자·인컴·연금은 3년간 검증된 성장축이다. 해외투자에서는 환헤지 선택권을 명확히 제공하는 라인, 인컴에서는 분배 재원을 투명하게 공시하는 상품, 연금에서는 실물이전 유입을 겨냥한 라인업·수수료 패키지가 각각 유효하다.[6][7][8][18]

**수익모델 관점**: 판매 수수료 중심에서 잔고 기반 수수료(AUM 피)와 자문·일임 수수료로의 전환이 방향이다. RA 퇴직연금 일임 허용(2025)은 저비용 자동화 자문이라는 새 수익모델을 열었고, 판매 시점의 불완전판매 리스크를 구조적으로 낮추는 효과도 있다.[2][18][20]

### 5.2 업권별 상품 전략 방향

**은행**: 고난도 상품 판매가 제약된 환경에서 자산관리 전략은 '상품 판매'가 아니라 '계좌 확보'로 재정의돼야 한다. 세제 계좌를 확보하면 잔고 기반 수수료가 장기간 유지되기 때문이다.[8][20] 수신은 금리 경쟁 대신 급여이체 등 거래 기반 락인을, 대출은 대환 인프라를 전제로 한 패키지 설계를 우선해야 한다.[2][4][20]

**증권**: 해외주식 거래 인프라는 이미 기본값이므로 다음 경쟁축은 연금 계좌 내 자산배분 지원과 RA 일임이다.[8][18] ETF는 보수 인하 경쟁이 한계에 도달한 만큼 만기매칭형·타깃 인컴형 등 목적 기반 상품으로 차별화하는 편이 유리하다.[6][18]

**보험**: 생보는 단기납 종신 과열의 교훈을 반영해 CSM 확보와 소비자 오인 방지를 동시에 만족시키는 설계로 이동해야 하며, 간병·치매·요양 서비스 결합이 그 대안이다.[9][19] 손보는 5세대 실손을 전제로 비급여 연동 구조를 준비하되 계약 전환 안내가 동반하는 불완전판매 리스크를 사전 통제해야 한다.[3][10]

**핀테크·플랫폼 대응**: 비교·중개 플랫폼 상품 공급은 초기 유치 효율은 높지만 채널 종속이 심화되면 가격 결정력이 약해진다.[20][25] 자사 앱의 존재 이유를 마이데이터·AI 상담으로 만들되, AI 추천의 설명의무 정합성에 대한 내부통제 설계가 선행돼야 한다.[3][25]

### 5.3 규제·불완전판매 리스크와 성공 조건

최근 3년의 실패 사례는 신상품 리스크를 다섯 가지로 압축한다.

- **불완전판매 리스크**: 홍콩 H지수 ELS 사태는 상품 구조가 아니라 판매 절차가 손실의 원인이 될 수 있음을 보여줬고, 1조원대 배상은 수익의 수년치를 상쇄했다.[3][23]
- **회계·규제 유인 왜곡**: 단기납 종신 환급률 경쟁은 회계 유인이 상품 설계를 왜곡할 수 있음을 드러냈다.[3][9][19]
- **제도 일정 리스크**: 토큰증권은 허용 방침 발표(2023.2) 후에도 법제화 지연으로 시장 개화가 미뤄졌다.[2][18]
- **기본값 설계 리스크**: 디폴트옵션의 원리금보장형 쏠림은 '선택지를 주는 것'과 '좋은 결과'가 다름을 보여준다.[8][20]
- **표기·마케팅 리스크**: 커버드콜 ETF 분배율 표기 경쟁처럼 상품명·수치가 소비자 오인을 유발하면 규제 개입이 뒤따른다.[3][18]

성공 조건은 그 거울상이다. ① 손실 시나리오를 판매 자료 첫 화면에서 설명할 만큼 상품을 단순화할 것, ② 세제·규제 확정 이후 출시 일정을 잡을 것, ③ 기본값을 소비자에게 유리하게 설계할 것, ④ 잔고 기반 수익모델로 판매자와 소비자의 이해를 정렬할 것, ⑤ 채널별 적합성 확인 절차를 상품 설계 단계에서 함께 만들 것이다.[3][19][20]

### 5.4 SWOT 분석: 국내 금융사의 신상품 관점

| 구분 | 긍정 요인 | 부정 요인 |
| --- | --- | --- |
| **내부** | **강점(S)**<br>- 합산 순이익 16.5조원대의 자본 여력[11][12][13][14]<br>- 대면 채널과 계열 시너지(은행-증권-보험-카드)[11][20]<br>- 퇴직연금·ISA 등 세제 계좌 기반 장기 접점[6][8] | **약점(W)**<br>- 이자이익 의존도 80% 내외의 수익구조[11][20]<br>- ELS 사태로 훼손된 판매 신뢰와 라인업 공백[3][23]<br>- 상품 차별화 실패(동일 지수 ETF 경쟁) |
| **외부** | **기회(O)**<br>- 퇴직연금 500조원 시장과 실물이전발 머니무브[8]<br>- 서학개미 1,500억 달러·ETF 200조원 성장축[6][7]<br>- 초고령사회발 인출·간병·상속 수요[9][19]<br>- 금투세 폐지·예금자보호 상향[2][4] | **위협(T)**<br>- 금리 인하에 따른 예대마진 축소[1][20]<br>- 빅테크·인터넷은행의 접점 잠식[15][16][25]<br>- 불완전판매 배상·제재 등 규제 비용[3][23]<br>- 환율·증시 변동성에 따른 해외자산 손실[1][7] |

### 5.5 PEST 분석

| 요인 | 현황 | 금융 신상품 영향 |
| --- | --- | --- |
| **정치(P)** | 금투세 폐지(2024.12), 예금자보호 1억원(2025.9), 밸류업·상법 개정 논의[2][4][17] | 제도 확정으로 기획 전제 안정화, 지배구조 테마 상품 여지 |
| **경제(E)** | 기준금리 3.50% → 2%대 중반, 물가 2% 내외, 환율 1,350~1,450원, 코스피 4,000선 돌파[1][5] | 예금 → 인컴·투자 자금 이동, 환헤지가 실질 수익률 좌우 |
| **사회(S)** | 초고령사회 진입, 짠테크와 고위험 선호의 이중 구조, 월배당 선호[9][18][19] | 인출·간병·상속 수요 확대, 중위험 구간 재구축 필요 |
| **기술(T)** | 마이데이터 보편화, 생성형 AI 상담(2025), RA 일임 허용, 토큰증권 법제화 지연[2][18][25] | 저비용 자문 모델 부상, AI 설명의무 정합성이 관건 |

### 5.6 사례 기반 시사점 및 향후 전망

**단기(2026~2027)**: 금리 인하 사이클이 마무리되며 예금 금리의 추가 하락 여지는 제한되지만 예대마진 압박은 지속될 전망이다.[1][20] 퇴직연금 실물이전발 머니무브는 사업자 간 격차를 더 벌릴 것이고, 5세대 실손 구체안 확정과 계약 전환 안내가 손보업 최대 이슈가 되며, 토큰증권 법제화 진척이 조각투자 시장의 개화 시점을 결정할 것이다.[2][8][10][18]

**중기(2028~2030)**: 경쟁축이 '무엇을 파는가'에서 '어떻게 관리해주는가'로 이동할 전망이다. RA 일임과 AI 자문이 확산되면 잔고 기반 수익모델이 표준이 될 가능성이 크고, 연금·간병·상속 통합 설계가 독립 카테고리로 성장하며 해외투자는 개별 종목에서 자산배분 포트폴리오로 성숙할 것으로 보인다.[7][9][18][19][20]

**장기(2030 이후)**: 금융사의 정체성이 '상품 제조·판매업'에서 '고객 자산의 생애주기 관리업'으로 이동할 전망이다. 최근 3년이 남긴 최종 교훈은 분명하다. 잘 팔리는 상품보다, 팔고 난 뒤에도 문제가 생기지 않는 상품이 더 큰 수익을 남긴다는 사실이다.[3][8][23]

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## 6. 전략 로드맵

### 단계별 신상품 추진 우선순위

| 시기 | 핵심 전략 | 투자·실행 우선순위 |
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| **즉시(2026)** | 판매 프로세스 재정비(적합성·설명의무 내부통제), 퇴직연금 실물이전 방어·유치 캠페인 | 상품위원회 리스크 심사 강화, 연금 라인업·수수료 패키지 정비 |
| **단기(2026~2027)** | 중위험 구간 재구축(만기매칭 채권 ETF·채권 래더링), 인컴 상품 분배 재원 투명화 | 상품 개발 조직, 분배·수익률 공시 시스템, 환헤지 선택권 제공 |
| **중기(2028~2030)** | 은퇴자산 인출(디큐뮬레이션) 설계 서비스, RA·AI 기반 자문 상용화 | 자문·일임 라이선스와 알고리즘 검증 체계, AI 설명 로그 관리 |
| **장기(2030~)** | 연금·간병·상속 통합 시니어 종합 금융, 잔고 기반 수익모델 전환 | 생애주기 데이터 인프라, 헬스케어·요양 서비스 제휴 |

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## 7. 참고 자료 및 데이터 출처

본 보고서는 다음의 주요 출처를 기반으로 작성되었다.

- **통화·거시 통계**: 한국은행 통화정책방향 결정문·ECOS·금융안정보고서[1]
- **정책·감독 자료**: 금융위원회 보도자료, 금융감독원 분쟁조정·감독 발표, 예금보험공사 보호한도 자료, 기획재정부 세제·국채 자료[2][3][4][17]
- **시장 통계**: 한국거래소 지수·ETF, 금융투자협회 펀드·채권, 한국예탁결제원 외화증권 보관, 고용노동부·금감원 퇴직연금 통계[5][6][7][8]
- **업권 협회**: 생명보험협회·손해보험협회 통계 및 실손·장기인보험 자료[9][10]
- **기업 IR·공시**: KB·신한·하나·우리금융지주 실적발표와 기업가치 제고계획, 카카오뱅크·토스 실적 자료[11][12][13][14][15][16]
- **연구기관 리포트**: 자본시장연구원, 보험연구원, 한국금융연구원[18][19][20]
- **언론 보도**: 한국경제·매일경제·조선비즈·연합뉴스·전자신문[21][22][23][24][25]

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## References

1. 한국은행 – 통화정책방향 결정문·경제통계시스템(ECOS)·금융안정보고서(2023~2025) — https://www.bok.or.kr

2. 금융위원회 – 금융정책 보도자료(금투세·예금자보호·퇴직연금·가상자산·밸류업)(2023~2025) — https://www.fsc.go.kr

3. 금융감독원 – 금융감독 보도자료·분쟁조정 및 소비자경보(2023~2025) — https://www.fss.or.kr

4. 예금보험공사 – 예금자보호한도 상향 관련 안내자료(2024~2025) — https://www.kdic.or.kr

5. 한국거래소(KRX) – 지수 통계 및 코리아 밸류업 지수 자료(2023~2025) — https://www.krx.co.kr

6. 금융투자협회 – 펀드·ETF·채권 통계 및 자본시장 통계(2023~2025) — https://www.kofia.or.kr

7. 한국예탁결제원 – 외화증권 보관·결제 통계(2022~2025) — https://www.ksd.or.kr

8. 고용노동부·금융감독원 – 퇴직연금 적립금 운용현황 통계(2022~2025) — https://www.moel.go.kr

9. 생명보험협회 – 월간 생명보험 통계 및 상품 관련 자료(2023~2025) — https://www.klia.or.kr

10. 손해보험협회 – 손해보험 통계·실손의료보험 관련 자료(2023~2025) — https://www.knia.or.kr

11. KB금융지주 – 경영실적 발표 및 기업가치 제고계획(2023~2025) — https://www.kbfg.com

12. 신한금융지주 – IR 자료 및 밸류업 계획(2023~2025) — https://www.shinhangroup.com

13. 하나금융지주 – IR 자료 및 경영실적 발표(2023~2025) — https://www.hanafn.com

14. 우리금융지주 – IR 자료 및 경영실적 발표(2023~2025) — https://www.woorifg.com

15. 카카오뱅크 – 실적발표·IR 자료(2023~2025) — https://www.kakaobank.com

16. 비바리퍼블리카(토스) – 실적 및 서비스 발표자료(2024~2025) — https://toss.im

17. 기획재정부 – 개인투자용 국채·세제 개편 보도자료(2023~2025) — https://www.moef.go.kr

18. 자본시장연구원 – 자본시장포커스·이슈보고서(2023~2025) — https://www.kcmi.re.kr

19. 보험연구원 – KIRI 리포트·보험동향(2023~2025) — https://www.kiri.or.kr

20. 한국금융연구원 – 금융브리프·금융조사보고서(2023~2025) — https://www.kif.re.kr

21. 한국경제 – 금리·은행·자산관리 보도(2023~2025) — https://www.hankyung.com

22. 매일경제 – 증시·해외투자·연금 보도(2023~2025) — https://www.mk.co.kr

23. 조선비즈 – 홍콩 H지수 ELS 사태·퇴직연금 보도(2024~2025) — https://biz.chosun.com

24. 연합뉴스 – 금융정책·가상자산·전자금융 보도(2023~2025) — https://www.yna.co.kr

25. 전자신문 – 핀테크·간편결제·AI 금융 보도(2023~2025) — https://www.etnews.com